易方达裕惠回报定期开放式混合型发起式证券投资基金2022年第1季度报告

基金管理人：易方达基金管理有限公司

基金托管人：兴业银行股份有限公司

报告送出日期：二〇二二年四月二十二日

易方达裕惠回报定期开放式混合型发起式证券投资基金 2022年第 1季度报告

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§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈

述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2022年 4月 20

日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容

不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保

证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策

前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2022年 1月 1日起至 3月 31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 易方达裕惠定开混合发起式

基金主代码 000436

交易代码 000436

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2014年 8月 18日

报告期末基金份额总额 2,301,572,985.02份

投资目标 在控制基金资产净值波动的基础上，力争实现基金

资产的长期稳健增值。

投资策略 本基金在封闭期与开放期将采取不同的投资策略。

1、封闭运作期内，本基金将密切关注宏观经济走

势，综合考量各类资产的市场容量等因素，确定资

产的最优配置比例。本基金在债券投资上主要通过

久期配置、类属配置、期限结构配置和个券选择四

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个层次进行投资管理；本基金将选择具有较高投资

价值的可转换债券进行投资；本基金将对资金面进

行综合分析的基础上，判断利差空间，通过杠杆操

作放大组合收益。本基金将在严格控制投资风险前

提下适度参与股票资产投资。本基金股票投资部分

主要采取“自下而上”的投资策略，精选优质企业进

行投资。本基金可选择投资价值高的存托凭证进行

投资。在法律法规或监管机构允许的情况下，本基

金将投资股票期权、股票指数期权、场外衍生工具

等金融产品。2、开放运作期内，本基金为方便投

资者安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资

比例的前提下，将增加高流动性投资品种的投资比

例，以降低基金净值的波动。

业绩比较基准 同期中国人民银行公布的三年期银行定期整存整

取存款利率（税后）+1.75%

风险收益特征 本基金为混合型基金，基金整体的长期平均风险和

预期收益率理论上低于股票型基金、高于债券型基

金和货币市场基金。

基金管理人 易方达基金管理有限公司

基金托管人 兴业银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标

报告期

(2022年 1月 1日-2022年 3月 31日)

1.本期已实现收益 43,084,801.99

2.本期利润 -28,730,112.97

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3.加权平均基金份额本期利润 -0.0152

4.期末基金资产净值 3,753,992,322.30

5.期末基金份额净值 1.631

注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费

用后实际收益水平要低于所列数字。

2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价

值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允

价值变动收益。

3.2 基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段

净值增

长率①

净值增

长率标

准差②

业绩比

较基准

收益率

③

业绩比

较基准

收益率

标准差

④

①-③ ②-④

过去三个

月

-0.88% 0.23% 1.13% 0.02% -2.01% 0.21%

过去六个

月

0.98% 0.18% 2.28% 0.02% -1.30% 0.16%

过去一年 6.45% 0.16% 4.56% 0.01% 1.89% 0.15%

过去三年 19.88% 0.15% 13.70% 0.01% 6.18% 0.14%

过去五年 39.35% 0.15% 22.83% 0.01% 16.52% 0.14%

自基金合

同生效起

至今

116.74% 0.20% 35.95% 0.01% 80.79% 0.19%

3.2.2自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益

率变动的比较

易方达裕惠回报定期开放式混合型发起式证券投资基金

累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

（2014年 8月 18日至 2022年 3月 31日）

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注：自基金转型至报告期末，基金份额净值增长率为 116.74%，同期业绩比

较基准收益率为 35.95%。

§4 管理人报告

4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

姓

名

职务

任本基金的基

金经理期限

证券

从业

年限

说明

任职

日期

离任

日期

胡

剑

本基金的基金经理、易方

达稳健收益债券型证券

投资基金的基金经理、易

方达信用债债券型证券

投资基金的基金经理、易

方达岁丰添利债券型证

券投资基金的基金经理、

易方达恒利 3个月定期开

放债券型发起式证券投

资基金的基金经理、易方

达恒益定期开放债券型

发起式证券投资基金的

基金经理、易方达恒盛 3

个月定期开放混合型发

2014-

08-18

- 16年

硕士研究生，具有基金从业

资格。曾任易方达基金管理

有限公司债券研究员、基金

经理助理、固定收益研究部

负责人、固定收益总部总经

理助理、固定收益研究部总

经理、固定收益投资部总经

理、易方达中债新综合债券

指数发起式证券投资基金

（LOF）基金经理、易方达

裕惠回报债券型证券投资

基金基金经理、易方达纯债

债券型证券投资基金基金

经理、易方达永旭添利定期

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起式证券投资基金的基

金经理、易方达富惠纯债

债券型证券投资基金的

基金经理、易方达中债

3-5年期国债指数证券投

资基金的基金经理、易方

达中债 7-10年期国开行

债券指数证券投资基金

的基金经理、易方达恒惠

定期开放债券型发起式

证券投资基金的基金经

理、易方达恒信定期开放

债券型发起式证券投资

基金的基金经理、副总经

理级高级管理人员、固定

收益投资业务总部总经

理、固定收益投资决策委

员会委员

开放债券型证券投资基金

基金经理、易方达纯债 1

年定期开放债券型证券投

资基金基金经理、易方达裕

景添利 6 个月定期开放债

券型证券投资基金基金经

理、易方达瑞智灵活配置混

合型证券投资基金基金经

理、易方达瑞兴灵活配置混

合型证券投资基金基金经

理、易方达瑞祥灵活配置混

合型证券投资基金基金经

理、易方达高等级信用债债

券型证券投资基金基金经

理、易方达瑞祺灵活配置混

合型证券投资基金基金经

理、易方达瑞财灵活配置混

合型证券投资基金基金经

理、易方达丰惠混合型证券

投资基金基金经理、易方达

瑞富灵活配置混合型证券

投资基金基金经理、易方达

3 年封闭运作战略配售灵

活配置混合型证券投资基

金（LOF）基金经理、易方

达科润混合型证券投资基

金（LOF）基金经理。

注：1.对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期”

为根据公司决定确定的解聘日期；对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离

任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。

2.证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及

基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于

社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在

控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作

合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

4.3 公平交易专项说明

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4.3.1公平交易制度的执行情况

本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究、决策流程和交易流

程，以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。

本基金管理人制定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易

制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，以“时间优先、价格优先”作为执

行指令的基本原则，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对

待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反

向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 10次，其中

7 次为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易，3 次为不

同基金经理管理的基金因投资策略不同而发生的反向交易，有关基金经理按规定

履行了审批程序。

本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

经济基本面自四季度以来延续了小幅改善的走势。其中生产端恢复更快，体

现为工业增加值数据的大幅好转。1-2月需求方面数据超出市场预期，出口持续

较好，制造业投资和基建投资有显著恢复，零售数据也在边际好转。但是实体经

济的体感较差，一方面房地产市场依然低迷，虽然政策回暖但销售和投资都依然

疲弱，另一方面 3月份开始的疫情又使得政策刺激的力度被削弱。

１、２月份金融数据波动较大， “宽信用”政策刺激下融资总量虽实现了增

长，但从融资结构看实际有效的融资需求依然不足，尤其是房地产市场持续低迷

导致居民中长期贷款走低。在较弱的经济预期和终端需求环境下，CPI（消费者

物价指数）基本保持平稳，但上游商品价格波动加剧。

宏观政策明确了稳增长的方向，但是力度上不及市场预期，在 1月份降低政

策利率后，货币政策保持平稳，未有进一步降息降准操作。财政方面，基建投资

回升的力度可能也难以弥补地产下滑和疫情的影响。我们认为后续经济企稳可能

还有赖于更强有力的政策支持。

资本市场一季度出现了大幅波动，经济持续下行、疫情冲击以及地缘政治冲

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突等因素较大程度地影响了投资者预期。债券市场处于经济增速和政策不确定性

加大后的观望阶段，既害怕“宽信用”兑现导致收益率上行，又担心经济持续不振

或货币政策进一步放松而错失收益率进一步下行的机会。无风险利率在小幅区间

震荡，而信用债券受房地产信用风险加剧以及股票市场波动带来的赎回压力影

响，整体利差有所扩大。权益市场一季度持续走熊。沪深 300指数下跌 14.53%，

创业板指数下跌 19.96%。行业方面，仅煤炭行业表现较好，一季度收益达到 20%

以上，另外房地产、综合和银行也均获得了正收益，而电子、国防军工、汽车、

家用电器和食品饮料表现较差，跌幅均在 20%以上。

我们认为虽然国际局势的复杂多变使得整体投资环境不确定性有所上升，但

是中国政府的政策方向和决心以及历史上所表现出来的掌控能力，使我们对未来

经济企稳回升完全有信心。另一方面，年初以来市场预期的调整使得大部分资产

已凸显了非常好的长期投资价值。因此我们会选择将目光看得更加长远一些，在

尽量降低短期波动的前提下逐步布局一些长期可获得超额回报的优良资产。

操作上，组合主要配置债券类资产，久期处于中性水平，以获取持有期收益

为主要投资策略。权益部分持仓以盈利基本面较好的价值型股票为主。虽然一季

度组合净值出现一定程度的回撤，但是整体波动处于预期范围之内，组合力争获

取长期有竞争力的收益。

4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末，本基金份额净值为 1.631 元，本报告期份额净值增长率为

-0.88%，同期业绩比较基准收益率为 1.13%。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人

或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元）

占基金总资产

的比例（%）

1 权益投资 518,088,816.40 10.69

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其中：股票 518,088,816.40 10.69

2 固定收益投资 4,264,740,805.80 87.96

其中：债券 4,066,852,424.67 83.88

资产支持证券 197,888,381.13 4.08

3 贵金属投资 - -

4 金融衍生品投资 - -

5 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售

金融资产

- -

6 银行存款和结算备付金合计 65,490,711.06 1.35

7 其他资产 125,636.55 0.00

8 合计 4,848,445,969.81 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元）

占基金资产净

值比例（％）

A 农、林、牧、渔业 22,755,372.00 0.61

B 采矿业

911,640.00

0.02

C 制造业 281,096,535.95 7.49

D

电力、热力、燃气及水生产和供应

业

5,286,815.00 0.14

E 建筑业 41,487,390.99 1.11

F 批发和零售业 91,163.30 0.00

G 交通运输、仓储和邮政业 39,858,163.36 1.06

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 5,649,647.36 0.15

J 金融业 82,915,099.09 2.21

K 房地产业 14,402,093.17 0.38

L 租赁和商务服务业 18,861.96 0.00

M 科学研究和技术服务业 19,549,890.62 0.52

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N 水利、环境和公共设施管理业 21,551.15 0.00

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 4,044,592.45 0.11

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 518,088,816.40 13.80

5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明

细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）

占基金资产

净值比例

（％）

1 600036 招商银行 572,300 26,783,640.00 0.71

2 002142 宁波银行 710,798 26,576,737.22 0.71

3 002714 牧原股份 400,200 22,755,372.00 0.61

4 601117 中国化学 2,348,347 22,638,065.08 0.60

5 000401 冀东水泥 1,705,697 20,170,764.19 0.54

6 300347 泰格医药 181,300 19,507,880.00 0.52

7 600660 福耀玻璃 475,600 16,921,848.00 0.45

8 601111 中国国航 1,782,328 16,237,008.08 0.43

9 600438 通威股份 371,600 15,863,604.00 0.42

10 002415 海康威视 365,500 14,985,500.00 0.40

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值(元)

占基金资产净

值比例(％)

1 国家债券 20,958,027.47 0.56

2 央行票据 - -

3 金融债券 631,215,663.84 16.81

其中：政策性金融债 263,773,602.74 7.03

4 企业债券 1,200,133,727.86 31.97

5 企业短期融资券 10,414,189.04 0.28

6 中期票据 2,040,250,277.22 54.35

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7 可转债（可交换债） 163,880,539.24 4.37

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 4,066,852,424.67 108.33

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）

占基金资产

净值比例

（％）

1 210203 21国开 03 1,700,000 173,692,726.03 4.63

2 2228015

22浦发银

行 03

800,000 79,799,110.14 2.13

3

10180045

3

18豫投资

MTN003

700,000 74,562,983.56 1.99

4

10190079

5

19闽投

MTN003

700,000 74,346,873.42 1.98

5 220203 22国开 03 700,000 69,734,958.90 1.86

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券

投资明细

序号 证券代码 证券名称 数量（份） 公允价值（元）

占基金资产

净值比例

（％）

1 189321 致远 08A2 600,000 60,601,495.89 1.61

2 189329

21工鑫

5A

200,000 20,532,400.00 0.55

3 159647

PR凯晨

A1

200,000 20,238,183.58 0.54

4 193933 和皖 A 200,000 20,095,408.22 0.54

5 169383 长治 02B 150,000 15,484,417.81 0.41

6 169382 长治 02A 100,000 10,303,041.10 0.27

7 169843 益辰 02A1 100,000 10,291,567.67 0.27

8 169306 兴辰 01A 100,000 10,213,854.25 0.27

9 2289003

22融腾

1B_bc

100,000 10,062,602.74 0.27

10 2189533

21招银和

信 2优先

B

100,000 10,058,659.18 0.27

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5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明

细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金本报告期末未投资股指期货。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本基金本报告期末未投资国债期货。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，国家开发银行在报告编制日前

一年内曾受到中国银行保险监督管理委员会的处罚。上海浦东发展银行股份有限

公司在报告编制日前一年内曾受到国家外汇管理局上海市分局、中国银行保险监

督管理委员会上海监管局、中国银行保险监督管理委员会的处罚。广西北部湾投

资集团有限公司在报告编制日前一年内曾受到南宁市江南区城市管理综合行政

执法局的处罚。陕西交控路业发展有限责任公司在报告编制日前一年内曾受到西

安市自然资源和规划局长安分局的处罚。

本基金对上述主体所发行证券的投资决策程序符合公司投资制度的规定。除上述

主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券的发行主体出现本期被监管

部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 69,617.96

2 应收证券清算款 56,018.59

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

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7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 125,636.55

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值（元）

占基金资产

净值比例

（%）

1 113011 光大转债 20,541,695.01 0.55

2 110053 苏银转债 12,965,744.73 0.35

3 113050 南银转债 11,471,675.61 0.31

4 110045 海澜转债 11,104,624.19 0.30

5 110059 浦发转债 10,731,226.72 0.29

6 110081 闻泰转债 9,424,617.60 0.25

7 128109 楚江转债 7,325,687.56 0.20

8 128037 岩土转债 6,894,851.64 0.18

9 127005 长证转债 6,820,734.25 0.18

10 127030 盛虹转债 6,045,437.91 0.16

11 113049 长汽转债 4,740,608.11 0.13

12 110057 现代转债 4,492,190.90 0.12

13 127012 招路转债 4,230,521.84 0.11

14 113051 节能转债 3,815,834.79 0.10

15 110079 杭银转债 3,372,896.23 0.09

16 120002 18中原 EB 3,359,905.64 0.09

17 110048 福能转债 3,327,439.09 0.09

18 110062 烽火转债 3,280,590.41 0.09

19 113629 泉峰转债 2,152,785.92 0.06

20 128081 海亮转债 2,080,768.89 0.06

21 113044 大秦转债 1,841,928.64 0.05

22 127045 牧原转债 1,713,301.08 0.05

23 123107 温氏转债 1,363,735.64 0.04

24 113042 上银转债 319,474.46 0.01

25 123035 利德转债 99,089.43 0.00

26 127022 恒逸转债 74,176.19 0.00

27 127025 冀东转债 453.08 0.00

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

序号 股票代码 股票名称

流通受限部分

的公允价值

占基金资产

净值比例（%）

流通受限

情况说明

易方达裕惠回报定期开放式混合型发起式证券投资基金 2022年第 1季度报告

第 14页共 16页

（元）

1 000401 冀东水泥 6,166,079.65 0.16

非公开发

行流通受

限

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 1,789,783,380.60

报告期期间基金总申购份额 1,208,793,216.91

减：报告期期间基金总赎回份额 697,003,612.49

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少

以“-”填列）

-

报告期期末基金份额总额 2,301,572,985.02

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内基金管理人未持有本基金份额。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。

§8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况

项目

持有份额总数 持有份额

占基金总

份额比例

发起份额总数 发起份额

占基金总

份额比例

发起份

额承诺

持有期

限

基金管理人

固有资金

- - 9,149,130.83 0.3975% 不少于

3年

基金管理人

高级管理人

员

- - - - -

基金经理等

人员

- - - - -

易方达裕惠回报定期开放式混合型发起式证券投资基金 2022年第 1季度报告

第 15页共 16页

基金管理人

股东

- - - - -

其他 - - - - -

合计 - - 9,149,130.83 0.3975% -

注：该基金的发起份额承诺持有期限已满 3年，发起份额已全部赎回。

§9 影响投资者决策的其他重要信息

9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

投资者类别

报告期内持有基金份额变化情况

报告期末持有

基金情况

序号

持有基金份额比

例达到或者超过

20%的时间区间

期 初 份

额

申购份

额

赎 回 份

额

持有份

额

份额

占比

机构

1

2022年 01月 01

日~2022年 03月

31日

885,957,

000.00

-

356,304,

700.00

529,652

,300.00

23.01

%

2

2022年 01月 01

日~2022年 03月

03日

404,168,

000.00

-

108,250,

000.00

295,918

,000.00

12.86

%

产品特有风险

报告期内，本基金存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，由此可能导致的

特有风险主要包括：当投资者持有份额占比较为集中时，个别投资者的大额赎回可能会对

基金资产运作及净值表现产生较大影响；极端情况下基金管理人可能无法以合理价格及时

变现基金资产以应对投资者的赎回申请，可能带来流动性风险；如个别投资者大额赎回引

发巨额赎回，基金管理人可能根据基金合同约定决定部分延期赎回或暂停接受基金的赎回

申请，可能影响投资者赎回业务办理；若个别投资者大额赎回后本基金出现连续六十个工

作日基金资产净值低于5000万元，基金还可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终

止基金合同等情形；若个别投资者大额赎回后本基金在任一开放运作期结束时，基金资产

净值低于 5000万元，经与基金托管人协商一致，基金管理人将直接终止本基金合同进行清

算；持有基金份额占比较高的投资者在召开持有人大会并对审议事项进行投票表决时可能

拥有较大话语权。

§10 备查文件目录

10.1 备查文件目录

1.中国证监会核准易方达裕惠回报债券型证券投资基金募集的文件；

2.易方达裕惠回报债券型证券投资基金基金份额持有人大会决议生效公告；

3.《易方达裕惠回报定期开放式混合型发起式证券投资基金基金合同》；

易方达裕惠回报定期开放式混合型发起式证券投资基金 2022年第 1季度报告

第 16页共 16页

4.《易方达裕惠回报定期开放式混合型发起式证券投资基金托管协议》；

5.《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；

6.基金管理人业务资格批件、营业执照。

10.2 存放地点

广州市天河区珠江新城珠江东路 30号广州银行大厦 40-43楼。

10.3 查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

易方达基金管理有限公司

二〇二二年四月二十二日